‘ABD’yi sat’ teması yeniden gündemde

ABD varlıkları küresel yatırımcıların yeniden gözünden düşüyor.

Küresel tahvil ve döviz yatırımcıları, ABD’de alınan bazı tartışmalı ekonomi politikası kararlarının ardından, “ABD’yi sat” stratejisini yeniden değerlendirme zamanının gelip gelmediğini tartışıyor.

Bu tema, Nisan 2025’te ABD Başkanı Donald Trump’ın gümrük vergisi açıklamalarının dolar, ABD hisse senetleri ve tahvillerinde eş zamanlı bir satış dalgasını tetiklemesiyle öne çıkmıştı. Bu hareket kısa sürede sönümlense de, yatırımcıların ABD’nin genişleyen mali açıklarını finanse etmek için doların rezerv para birimi statüsüne ve derin sermaye piyasalarına süresiz olarak güvenebileceği varsayımını sorgulamasına neden olmuştu.

Stratejinin yeniden gündeme gelmesinin en önemli nedenlerinden biri olarak, Fed Başkanı Kevin Warsh’ın enflasyonla mücadele konusundaki kararlılığına gölge düşürdüğü değerlendirilen sınırlı iletişim tercihine işaret ediliyor.

Buna ek olarak Wall Street Journal, konuya yakın kaynaklara dayandırdığı haberinde, ABD Başkanı Donald Trump’ın göreve başlamasından bu yana Warsh’ı defalarca aradığını yazdı.

Haberde, Trump’ın bu yolla önceki uygulamalardan farklı olarak Beyaz Saray ile merkez bankası arasındaki iletişim kanalını açık tuttuğu belirtildi.

WSJ, Trump ile Warsh’ın görüşmelerinde para politikasının ele alınıp alınmadığının ise net olmadığını kaydetti.

Bir diğer neden ise ABD Hazine Bakanı Scott Bessent’in, Japonya’nın para birimi yeni desteklemesine ABD’nin yardımcı olmasını onaylaması. Euro üzerinden yapılan müdahale ABD Hazine tahvili piyasasında aksaklık yaratmayacak şekilde tasarlanması planlansa da, dolar üzerinde baskı oluşturabilir.

30 yıllık ABD tahvili getirisi yüzde 5’in üzerine çıkarak 2007’den bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Ancak Fed toplantısından bu yana bu yükselişin bir kısmı geri verildi.

Kafa karıştırıcı mesajlar

Öte yandan, normal koşullarda ABD tahvil getirilerindeki yükselişten destek bulması beklenen dolar, son bir ayda G-10 grubundaki neredeyse tüm para birimleri karşısında değer kaybetti.

Gama Asset Management’ın küresel makro portföy yöneticisi Rajeev De Mello, “Bessent ve Warsh, yatırımcıların görmezden gelemeyeceği, küresel piyasalar açısından çifte darbe niteliğinde” değerlendirmesinde bulundu. Politika belirsizliği nedeniyle ABD Hazine tahvilleri ile dolarda satış yaptığını belirten De Mello, “Politikaların risklerinin dolar ve Hazine tahvili getiri eğrisine yansıması gerekiyor. Aslında şu anda tam olarak bunu görüyoruz. Bu, ‘Trump yönetimi primi’dir.” ifadelerini kullandı.

Singapur’daki Brandywine Global Investment Management’ta fon yöneticisi olan Carol Lye ise, “Bu kafa karıştırıcı mesajlar yığını, sermayenin ABD’ye akışını desteklemiyor.” dedi. Şirket orta vadede dolar karşısında düşüş yönlü pozisyonunu koruyor.