Jackson Hole’da Fed Başkanı Warsh’tan kritik mesajlar: %2’lik hedef esnetilemez

ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Kevin Warsh, enflasyonun ikna edici bir hızda yavaşlamadığını vurgulayarak, fiyat istikrarı sağlanana kadar para politikasında kararlılıkla hareket edeceklerini belirtti.

Mayıs ayında göreve gelmesinden bu yana Jackson Hole Sempozyumu’nda ilk kapsamlı konuşmasını yapan Warsh, yüzde 2’lik enflasyon hedefinin esnetilemez sabit bir ilke olduğunu ve mevcut finansal koşulların henüz yeterince sıkılaşmadığını dile getirdi.

Konuşma öncesinde yayımlanan metin üzerinden Bloomberg’in derlemesine göre Warsh, Wyoming’de düzenlenen yıllık Jackson Hole toplantısında yaptığı konuşmada, temel enflasyonun net bir şekilde ve yeterli hızda yüzde 2 hedefine doğru ilerlediğinden emin olunması gerektiğini, aksi takdirde Fed’in alması gereken tedbirler olduğunu vurguladı.

Yaz aylarında açıklanan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) ve Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) verilerinin beklenenden olumlu gelmesine rağmen ana eğilimlerde kalıcı bir iyileşmeye işaret etmediğini belirten Fed Başkanı, enflasyonun yüzde 2’nin üzerinde seyrettiği mevcut konjonktürde ana odak noktalarının tamamen fiyat istikrarı olması gerektiğinin altını çizdi.

Warsh şu ifadeleri kullandı: Fed’in kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksi ile ölçülen yüzde 2’lik fiyat istikrarı hedefi kesin ve sabit bir hedeftir. Hedefin bir diğer yönü konusunda da aynı derecede net olalım: Fiyat istikrarı kendiliğinden gerçekleşmez, enflasyon da zorunlu olarak ortalamaya dönme eğilimi göstermez. Fiyat istikrarını sağlamak Fed’in görevidir.

Görevi devraldıktan sonra benimsediği kısıtlı iletişim stratejisi ve net yönlendirme sunmaması nedeniyle eleştirilen Warsh, konuşmasında para politikasının önceliklerine ilişkin en ayrıntılı mesajlarını verdi.

Temmuz ayındaki toplantıda faizlerin sabit tutulmasının ardından piyasa aktörleri ve ekonomistler, Fed’in önümüzdeki dönemde yeni bir faiz artışına gidip gitmeyeceği konusunda ikiye bölünmüş durumda.

Temmuz ayında perakende satışların gerilemesi ve istihdam piyasasındaki soğuma sinyalleri eylül ayına ilişkin faiz artış beklentilerini yüzde 36 seviyelerine çekerken, Warsh’un finansal koşulların sıkılaşmadığına ve faiz oranlarının ana araç olmaya devam edeceğine yönelik açıklamaları piyasalarda şahin bir duruş olarak değerlendirildi.

Konuşmasında yedi prensibe vurgu yaptı

Fed Başkanı Kevin Warsh, Jackson Hole Sempozyumu’nda gerçekleştirdiği konuşmasında, merkez bankasının para politikası kararlarında esas alacağı 7 temel prensibi sıraladı. Warsh, eskiyen verilerle hareket edilmeyeceğini, enflasyon hedefinin esnetilemeyeceğini ve Fed’in daha az konuşup sonuç odaklı olacağını vurguladı.

1. Güncel Veri ve Trend Odaklılık: Para politikası eski veya eksik verilerle belirlenemez. Tekil veri noktaları yerine uzun vadeli trendler esas alınacak; anlık, doğru ve eyleme dönüştürülebilir verilerle karar verilecektir.

2. Arz-Talep Dengesindeki Esneklik: Fed’in amacı toplam arz ve talebi dengede tutmaktır. Ancak arz tarafı doğrudan gözlemlenemeyip yalnızca tahmin edilebildiği için bu dengenin hassasiyetle değerlendirilmesi gerekir.

3. Katı yüzde 2 Enflasyon Hedefi: Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) ile ölçülen yüzde 2’lik fiyat istikrarı hedefi esnetilemez ve sabittir. Enflasyon kendiliğinden düşmeyeceği için fiyat istikrarını sağlamak doğrudan Fed’in sorumluluğundadır.

4. Çifte Sorumluluk: Maksimum istihdam ve fiyat istikrarı hedefleri birbiriyle çelişmez. Yüksek enflasyonun kendisi ekonomik refaha en büyük zararı verdiği için her iki hedef eş zamanlı gözetilecektir.

5. Ana Araç Kısa Vadeli Faizler: Para politikasının temel aracı kısa vadeli faiz oranlarıdır. Kriz dönemlerine özgü olağan dışı/geleneksel olmayan politikalar yalnızca zorunlu hallerde ve son derece sınırlı kullanılacaktır.

6. Parasal Büyüklüklerin Yeniden Önem Kazanması: Merkez bankası ve finans sistemi tarafından yaratılan para miktarı ihmal edilemez. Finansal inovasyonlar para arzı ile ekonomi arasındaki bağı değiştirse de paranın fiyatlar üzerindeki nihai etkisi dikkate alınacaktır.

7. Daha Sessiz ve Sonuç Odaklı İletişim: Piyasa iletişiminde daha az konuşan, net ve kararlı bir Fed hedeflenmektedir. Efsanevi pilot Chuck Yeager’ın “Karar anında ya mazeretler vardır ya da sonuçlar” sözüne atıf yapan Warsh, Fed’in kredibilitesinin sadece elde ettiği sonuçlarla ölçüleceğini belirtti.