Fransız bankadan ABD tahvili uyarısı

BNP Paribas’a göre ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, 20 yıllık tahvilin kaldırılması yönündeki çağrılara direnmezse ülkedeki borçlanma maliyetleri yükselebilir.

Tahvil işlemi yapan piyasa aktörleri, Bessent’ın ülkenin borçlanmasını, tahvil getirilerinin onlarca yılın en yüksek seviyelerine yakın seyrettiği uzun vadeli tahvillerden daha da uzaklaştırarak kısa vadeli borçlanmaya yöneltip yöneltmeyeceği konusunda spekülasyon yapıyor.

Yakın vadelerdeki tahvillerden daha yüksek getiri gerektiren 20 yıllık tahvil ihracının azaltılması veya tamamen kaldırılması radikal bir seçenek olarak son günlerde gündeme geldi.

BNP’nin ABD faiz stratejisi başkanı Guneet Dhingra liderliğindeki stratejistler, böyle bir adımın “işe yaramayacağını” söyledi. Bunun nedeni olarak da bu adımın tahvil getirilerini “kalıcı olarak aşağı çekmesinin” düşük ihtimal olarak görülmesi ve bunun yerine daha yüksek tahvil getirileri ve daha düşük likidite gibi “istenmeyen sonuçlara” yol açabilmesi gösterildi.

Dhingra ve ekibinin notunda, “20 yıllık tahvilin kaldırılması panik olarak algılanabilir ve Hazine’nin araçlarının tükendiği sinyalini vererek tahvil piyasası nöbetçilerini cesaretlendirebilir” diye yazdı. Stratejistler, 30 yıllık ABD Hazine tahvillerinde kısa pozisyon tavsiyelerini korurken, şu anda %5,64 olan tahvil getirisinin %5,8’e yükselmesini hedefliyor.

Tartışma, Bessent’ın alışılmadık piyasa müdahalelerinin, ABD politika yapımında uzun süredir düzenli ve öngörülebilir olmasıyla bilinen bir alanda belirsizlik yarattığına işaret etti. Bu durum, ABD Hazinesi’nin borçlanma planlarını açıklayacağı 4 Kasım tarihli üç aylık borçlanma duyurusu öncesinde beklentilerin önemini artırıyor.

Bu, yetkililerin uzun vadeli ABD Hazine tahvillerine yönelik geri alım programını beklenmedik biçimde yeniden düzenlemesinden bu yana yapılacak ilk açıklama olacak.

Bessent’ın “Hazine twist’i” olarak adlandırdığı bu hamle başlangıçta uzun vadeli tahvillerde bir miktar rahatlama sağladı, ancak daha sonra tahvil getirileri yeniden yükselişe geçerek 24 yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Dhingra’nın ekibi, genişletilen tahvil geri alım programının getirilerdeki yükselişi durduramamasının, arzdaki değişikliklerin sınırlı etkiye sahip olduğunu gösterdiğini söyledi.