Deutsche Bank: Türk tahvilleri uyku modunda, güçlü ralli bekliyoruz

Deutsche Bank, Türk tahvilleri ile ilgili kapsamlı notunda rallinin önümüzdeki aylarda da devam edeceği beklentisini paylaştı.

Deutsche Bank Stratejisti Christian Wietoska ve Ekonomist Yiğit Onay’ın da imzasının bulunduğu notta Türk tahvillerinin uyku modunda olduğu, ama bunun daha ne kadar süreceğinin soru işareti olduğu vurgulandı.

Analizde son haftalarda Türk tahvillerinin performans açısından bir gayret verdiği belirtilirken, Mart ayından bu yana mahallî tahvillerin müspet getiriler sağlamasına karşın Döviz carry süreçlerine kıyasla daha düşük performans gösterdiği de belirtildi.

Başlangıçta, kendi beklentileri doğrultusunda uzun vadeli tahvillerin çoğunlukla düşük performans gösterdiğini belirten Deutsche Bank ekonomistleri son vakitlerde, daha kısa vadelerde de tahvil getirilerinde bir artış görüldüğüne dikkat çekti.

Deutsche Bank’a nazaran bu gelişmeler için beş neden öne çıktı. Bunlardan birincisi dezenflasyon sürecinin daha evvelce beklendiği gibisi pürüzsüz olmaması. Bir başka neden gevşeme döngüsü başlangıcının ötelenmesi. Yüksek carry getirilerinin dövizi daha cazip bir alternatif hale getirmesi de bu nedenler ortasında sayıldı. Değerli değerleme ve dış ögelere yönelik düşük beta da son vakitte tahvillerde görünen tablonun sebepleri ortasında yer aldı.

Ralli beklentisi

Deutsche Bank Türk tahvillerinde son periyottaki performansa karşın önümüzdeki dönemde

Yerel sabit tahvilleri şu ana kadar neden daha âlâ performans göstermediğini açıklamak için geçerli nedenler olduğunu belirten Deutsche Bank ekonomistleri bununla birlikte, tahvillerde beklenen rallinin geciktiğine ve önümüzdeki altı ay içinde çok kıymetli bir ralli görülmesi gerektiğine inanmaya devam ettiklerini belirtti.

Enflasyondaki gelişmelerin şimdi tahvil getirilerine yansıması olmadığını söyleyen Deutsche Bank ekonomistleri geciken gevşemenin de tahviller için negatif olmadığını belirtti.