Carry trade işlemlerinin cazibesi arttı

Her ne kadar belirsizlik sürse de, Orta Doğu’daki ateşkesin piyasaları istikrara kavuşturması ve risk iştahını yeniden canlandırmasıyla birlikte, DoubleLine Capital ve Van Eck Associates gibi kurumlar yeniden carry trade stratejisine yöneliyor.

Düşük faizli bölgelerden borçlanıp yüksek faizli varlıklara yatırım yapmaya yönelik bu strateji, savaşın petrol fiyatlarını artırmasıyla zaten güç kazanmış, bu durum da Brezilya reali ve Kolombiya pezosu gibi emtia bağlantılı para birimlerini desteklemişti. Şimdi de uluslararası gerilimlerin görece azalmasıyla birlikte bu strateji daha da öne çıkmış durumda.

Bloomberg’in haberine göre, döviz, tahvil ve hisse piyasalarındaki oynaklığın düşmesi, yatırımcıların 2024’te olduğu gibi ani kur hareketleriyle zarar etme riskinin azaldığına inanmasına yol açıyor. O dönemde carry trade sert şekilde çökmüş ve piyasaları sarsmıştı.

Citigroup ve Goldman Sachs gibi bankalar, haftalardır bu stratejinin farklı versiyonlarını önermeye devam ediyor. Japon yeni üzerinden borçlanarak Brezilya reali, Kolombiya pezosu ve Türk lirasından oluşan bir sepete yatırım yapma stratejisi 2026’da yatırımcılara yaklaşık %12 kazanç sağladı.

“Carry yeniden kontrolü ele aldı” diyen RBC Capital Markets Stratejisti Luis Estrada, piyasaların kayıpları çok hızlı telafi ettiğini ve bu nedenle yatırımcıların korunma stratejilerinden getiri arayışına yöneldiğini, volatilitenin ise düşmeye devam ettiğini belirtti.

Van Eck Stratejisti Anna Wu, savaşın sona ereceği algısının şu anda temel senaryo haline geldiğini belirtti. Wu, bunun fazla iyimser olabileceğini belirtse de özellikle Güney Amerika para birimlerinin emtia bağlantıları sayesinde carry trade açısından cazip olduğunu ifade etti.

Türk lirası da öne çıkıyor

RBC, Brezilya realinin yen ve Şili pezosu karşısında değer kazanacağına yönelik pozisyon önerirken, Citigroup Meksika pezosu, real ve Türk lirasını öne çıkarıyor.

Goldman Sachs ise dolar karşısında lira ve Nijerya nairasını da içeren eşit ağırlıklı bir para birimi sepetini tavsiye ediyor.

DoubleLine portföy yöneticisi Valerie Ho da Orta Doğu dışındaki enerji ihracatçısı gelişen ülke para birimlerinin, özellikle yüksek reel getiri sunanların, güçlü performansını sürdürebileceğini ve Brezilya realinin piyasanın favorisi haline geldiğini söylüyor.

Bununla birlikte, Orta Doğu’daki durumun kırılganlığı nedeniyle volatilite hızla geri dönebilir. Barış görüşmelerinin duraksamasıyla birlikte ABD hisseleri düşerken petrol fiyatları yeniden yükseldi. TCW Group’tan Jamie Patton’a göre yatırımcılar fazla rahat davranıyor ve riskler yeterince fiyatlanmıyor.