BIST 100’de pandemiden beri en berbat ikinci çeyrek

SEVCAN DEDEOĞLU ERSÖZLÜ/ BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA

BIST 100 son yılların en berbat son çeyreğini tamamlamaya hazırlanıyor.

Borsa son 5 yılda son çeyrekte ortalama yüzde 27 yükselirken, 2023’ün son çeyreğinde çift haneli geri çekilme yaşandı.

Bu yazıda borsanın pandemiden bu yana en berbat son çeyrek performansı sergilemesinin nedenlerini tartışacağız.

TL mevduatta 3 aylık mevduat faizleri son 21 yıldan bu yana birinci kez yüzde 50’nin üzerine çıktı.

Güncel 3 aylık TL mevduat faiz oranı yüzde 52 düzeyinde, TCMB’nin 2024 yılı enflasyon kestirimi ise yüzde 36 düzeyinde. Bu da 2024 2. yarıdan sonra müspet gerçek faiz göreceğimiz manasına geliyor.

Mevduat faizi, BIST 100 karşısında risksiz bir getiri alternatifi olarak karşımıza çıkıyor. BIST 100’den yüzde 50’lik bir yükseliş beklersek endeksin 11 bin-12 bin düzeyine çıkması gerekecek.

BIST 100’ün 11 bin-12 bin endeks düzeyine çıkıp çıkmayacağından emin olamayan tasarruf sahibi, seçici bir halde portföyünü gözden geçiriyor.

Halka arzlar Borsa İstanbul’u nasıl etkiledi?: Tavan tavandan, taban tabana…

2023 yılında Avrupa, Orta Doğu ve Afrika’nın hareketli piyasalarından biri haline gelen Türkiye’de 56 şirket halka arz oldu.

Halka arzlarda borsa toplamda yaklaşık 79,7 milyar lira (3,3 milyar dolar) topladı. SPK’nın 2023 1. çeyrek sonunda yürürlüğe koyduğu “eşit dağıtım” düzenlemesinin teşviki ile birlikte borsadaki yatırımcı sayısı yükselişe geçti.

Sene başındaki halka arzların birçoklarında birinci 5 süreç gününde yüzde 61 yükselişe geçen halka arzlar, sene sonuna gerçek cazibesini koruyamadı. 28 Aralık itibariyle BIST halka arz endeksi 26 Eylül’de gördüğü doruktan yüzde 30 oranında geriledi.

Uzun mühlet 2 milyon düzeyini aşamayan yatırımcı sayısı 2023 yılında 8,5 milyonu aşarak rekor kırdı. Böylece Türkiye’de her 10 şahıstan biri BIST 100’de yatırımcı haline geldi. Sene sonundaki satış dalgası ile yatırımcı sayısı 7,7 milyon düzeyine indi.

Negatif çarşamba etkisi

BIST 100 Ağustos ayı başından bu yana son 22 Çarşamba gününün 18’inde kıymet kaybetti. Kasım ayında 1 ve 8 Kasım tarihlerindeki 0,19 ve 0,20 puanlık kazanımlarını saymazsak son 22 Çarşamba’nın 20’sinde paha kaybetti. Çarşamba günlerinin negatif tesirini açıklamak için 2 temel sebep var.

1) İsrail-Hamas savaşının negatif etkisi

25 Ekim 2023 tarihinde Hamas İsrail ortasındaki savaş ve Türkiye’nin kelamlı müdahalesi BIST 100’ü negatif etkilemiş ve BIST 100 endeksinde gün içinde sert düşüşler nedeniyle 2 defa devre kesilmişti. 25 Ekim Çarşamba günü BIST 100 yüzde 7,08 bedel kaybederek kapandı.

2) Yükselen aracı kurum kredi faizinin yatırımcı davranışına etkisi

Çarşamba geleneği haline gelen negatif senaryonun nedeni ise borsadaki T+2 kavramından geliyor. Borsada T gününde alış/satış süreci gerçekleştirdiğiniz de, sürecinizin takası T+2 gününde gerçekleşir.

Bu nedenle kredili süreç yapanlar şayet çarşamba günü satış yaparak süreçlerini kapatmazlarsa, kredili paylarını faiz ödeyerek pazartesi gününe kadar taşır. Ödeyecekleri faiz kadar para kazanamayacağını düşünen yatırımcılar ise aralıksız son 18 çarşamba günü satış yaparak takasın cuma günü gerçekleşmesini sağlıyor. Bu durum da BIST 100 endeksinde negatif çarşamba geleneği ismini verdiğimiz sürece neden oluyor.

BIST 100’ün en büyük düşmanı: Zayıflayan süreç hacmi

BIST 100 en yüksek tepe düzeyi olan 8 bin 464 düzeyine 6 Ekim’de 4 milyar dolar süreç hacmi ile ulaşmıştı.

Bu yıl en yüksek 8 milyar dolar süreç hacmi gören endeks, seneyi 2 milyar dolar süreç hacmi civarında kapatacak.

Zayıflayan süreç hacmi ve BIST 100 endeksinden beklentilerin azalması hiç bir habere bağlı olmaksızın düşüşlere ortam hazırlıyor.

Yabancı desen o da var!: BIST 100’ün sorunu ne?

Yabancı tasarruf sahiplerinin 2023 ortasından bu yana uygulanan ortodoks para siyasetine ilgisi artıyor.

TCMB datalarına nazaran 22 Aralık ile biten haftada yurt dışında yerleşik şahıslar 139,9 milyon dolarlık pay senedi; 33,9 milyon dolarlık DİBS aldı.

Yurt dışında yerleşik şahıslar son 8 haftada 1 milyar 902 milyon dolarlık net pay alımı gerçekleştirdi. Yabancıların yıl başından bu yana toplam alımı ise 1 milyar 349 milyon dolar düzeyinde.

Hayaller 8 bin 500, gerçekler 7 bin 500

2023 yılını yüzde 40 yükseliş ile kapatmaya hazırlanan BIST 100 endeksi, 2023 yılını yatay bantta, hacimsiz ve düşük beklentiler ile kapatıyor. Endeks rekor düzey olarak 8 bin 500 düzeyine yaklaşmıştı. Yıl kapanışına hakikat 7 bin 500 düzeyine yanlışsız geriledi.

Piyasa seneyi SPK’nın Enflasyon Muhasebesi’nin uygulanmasına ait duyurusu ile kapatıyor. Duyuruya nazaran, borsaya kote şirketler 31.12.2023 tarihi itibariyle sona eren hesap periyotlarına ilişkin finansal raporlarından başlamak üzere enflasyon muhasebesi uygulayacak.

Tasarruf sahipleri enflasyon muhasebesinin tesirlerini görmek için 2024 birinci çeyrek bilançolarını görmek isteyebilir.

Buna ek olarak gerek OVP’de Türkiye’nin 2024 yılındaki büyüme maksadı yüzde 5’den yüzde 4’e geri çekildi. Türkiye’de yavaşlayan büyüme şirket kârlılıklarını ve halka açık şirketlerin borsadaki performansını etkileyebilir.

Bu da BIST 100’ün “Bekle ve Gör” moduna geçmesine neden olabilir. Mali sıkılaştırmanın devamı ve enflasyonla çabanın seyri 2024 yılında Türkiye’nin kredi notunu belirleyecek. 2023 yılı takviminde 15 Aralık olarak görülen rapor açıklama tarihinde Türkiye için kredi notuyla ilgili bir kıymetlendirme yapmayan Moody’s, 2024 yılında birinci Türkiye’yi değerlendireceğini açıkladı.

Moody’s Türkiye raporunu 12 Ocak tarihinde açıklayacak. Mümkün bir not artışının yabancı sermayenin BIST 100 ilgisini artırması bekleniyor. Muhtemel not artışının olumlu tesiriyle bir arada halka arzların tekrar canlandığını ve bunun da tasarruf sahiplerini heyecanlandırdığını görebiliriz.