Güçlü dolara karşı türev kullanımı arttı

“Asya merkez bankaları para ünitelerini güçlü dolara karşı korumak için türev eserleri giderek daha fazla kullanmaya başladı. Hindistan Merkez Bankası’nın net kısa vadeli dolar konumu aralıkta 68 milyar dolarla rekor kırarken, Endonezya Merkez Bankası’nın net açık konumu 19,6 milyar dolara ulaşarak 2015’ten bu yana en yüksek düzeye çıktı. Malezya’nın da geçen yıl yaklaşık 4 milyar dolar artan net kısa vadeli forward hesabı kasım ayı prestijiyle 27,5 milyar dolar oldu.

Vadeli hesapların şişmesi, para ünitelerini savunmak için müdahale eden merkez bankalarının strateji değiştirdiğine işaret ediyor. Lakin dolara karşı geri adım atmak için spot süreçlere ek olarak türevlerin kullanılması, satış baskısının ortadan kaldırılmak yerine ertelenmesi riskine ait tasaları artırıyor.

“Olması gereken kıymet kaybı ileri bir tarihe ertelenmiş oluyor”

Avustralya ve Yeni Zelanda Bankacılık Kümesi döviz stratejisti Dhiraj Nim, “Bu, kolay bir biçimde para ünitesindeki paha kaybını ileri bir tarihe ertelemek ve bu ortada inanç göstermenin bir yolu olarak manşet rezervleri yüksek tutmak hedefini taşıyor” dedi ve “Bu senaryodan biraz endişeliyim” diye ekledi.

Bank of America Corp. döviz ve kur stratejisi eş başkanı Claudio Piron da “Özellikle ABD’nin adil ticaret konusunda ve döviz manipülasyonuna karşı baskıyı artırdığı ortamda, bu çok hassas bir konu” dedi. Forward süreçlerinin merkez bankaları için daha düşük maliyetler ve para arzını azaltmamak gibisi bir dizi çok değerli avantajı bulunuyor. Lakin bu süreçler birebir vakitte merkez bankalarının müdahalelerini maskelemelerine de imkan tanıyor. Türevler resmi rezervleri tüketmiyor, bu da ABD Başkanı Trump’ın tepkisini çekme riskini en aza indirebilecek bir formül olarak görülüyor.