ABD’nin uzun vadeli tahvil faizleri yeniden yükselişte

ABD’nin 30 yıllık tahvil getirisi, Hazine Bakanı Scott Bessent’ın uzun vadeli borçlanma maliyetlerini kontrol altına almak amacıyla tahvil geri alım programını genişletmesinden hemen önce görülen seviyelere yeniden yükseldi.

30 yıllık tahvil getirisi salı günü yüzde 5,27’ye çıkarak Bessent’ın 19 Ağustos’ta geri alım programını genişleteceğini açıklamasından hemen önceki seviyeye ulaşırken Asya’daki işlemlerde yüzde 5,29 seviyesi görüldü. Her türlü kredinin maliyeti açısından kritik bir gösterge olan 10 yıllık tahvil getirisi ise 19 Ağustos’a kıyasla 10 baz puandan fazla yükselerek yaklaşık yüzde 4,8’e çıktı.

Bank of America ABD faiz stratejisi başkanı Mark Cabana, “Faiz piyasası kayda değer herhangi bir faiz düşüşünü koruyamadı. Yatırımcılar bu kadar uzun vadeye yönelmek için en yüksek primi talep ediyor” dedi.

Gösterge niteliğindeki 10 yıllık ABD tahvil getirisi yüzde 4,80’e çıkarak Başkan Donald Trump’ın Beyaz Saray’a dönüşünden kısa süre önce, Ocak 2025’te görülen seviyelerden bu yana en yüksek düzeye ulaştı. Fed’in kısa vadeli para politikası görünümüne en duyarlı olan iki yıllık tahvil getirisi salı günü altı baz puan artarak yüzde 4,40’a yükseldi. Yatırımcılar Fed’in bu ayki toplantısında 2023’ten bu yana ilk kez faiz artırma ihtimalini yaklaşık yüzde 70 olarak fiyatlıyor.

Tahvil satışları ABD ile sınırlı değil. Almanya’nın 30 yıllık tahvil getirisi 2011’den bu yana en yüksek seviyesine çıkarken, İngiltere’de aynı vadedeki getiri en son 1998’de görülen düzeye yükseldi. Avustralya’nın 30 yıllık tahvil getirisi 2016’ya kadar uzanan verilerde yeni bir rekor kırarken, Bloomberg’in küresel devlet tahvilleri endeksinin getirisi de yaklaşık 20 yılın en yüksek seviyesine çıktı. Bu durum Hazine’nin hamlesinin hiç etkili olmadığı anlamına gelmiyor.

Genişletilen geri alımlar 9 Eylül’e kadar başlamayacak ve Hazine’nin nihayetinde ne kadar tahvil satın alacağı henüz belli değil. Bakanlık açıklamasında geri alım işlemlerinin büyüklüğünün “en az iki katına çıkarılacağı” belirtilirken, kesin bir tutar verilmedi.

Bloomberg Makro Stratejisti Brendan Fagan, “Geri alımlar, getirileri yapısal olarak düşürmek için yapılması gerekenlerin yerini tutamaz. Gelişmiş piyasalar; daha güçlü nominal büyüme, yükselen nötr faiz, yapay zekayla bağlantılı devasa yatırımlar ve verimlilik artışı ile ABD tahvilleriyle rekabet eden özel sektör tahvil ihraçlarındaki büyümenin etkisiyle daha yüksek reel faizlerin hakim olduğu bir döneme giriyor. Bu da geri alımların oldukça güçlü bir akıntıya karşı mücadele ettiği anlamına geliyor” yorumunu yaptı.